來(lái)源:金十數據

  德意志銀行表示,OPEC+逐步增加石油產(chǎn)量的決定將給未來(lái)兩年的油價(jià)蒙上“利空陰影”,造成自疫情期間需求嚴重破壞以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的不確定性。

  以沙特和俄羅斯為首的八個(gè)OPEC+成員國上周日同意從2024年10月到2025年9月逐步取消220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)。

  對此,德意志銀行分析師Michael Hsueh在周三的一份報告中告訴客戶(hù),“難以想象市場(chǎng)能吸收接近”220萬(wàn)桶/日的原油。Hsueh寫(xiě)道,潛在供應增加的幅度與2020年疫情第一年230萬(wàn)桶/日的供應過(guò)剩幅度相似。

  高盛也將OPEC+的最新產(chǎn)量政策描述為“利空驚嚇”,而道明證券則警告稱(chēng),“情況可能會(huì )在2025年迅速開(kāi)始惡化”。

  德意志銀行表示,如果OPEC+全面實(shí)施目前的產(chǎn)量政策,布倫特原油價(jià)格將在2025年下半年跌破每桶60美元。

  Hsueh寫(xiě)道,這一決定造成的不確定性“自新冠疫情擾亂全球石油需求以及沙特、俄羅斯、墨西哥和美國之間的供應談判破裂以來(lái)還從未出現過(guò)”。

  不過(guò),由于市場(chǎng)消化如此多石油的胃口有限,德意志銀行預計石油供應增量最終將接近100萬(wàn)桶/日,OPEC+將在幾個(gè)月后暫停該計劃。據該行稱(chēng),這可能導致2025年出現60萬(wàn)桶/日的小幅過(guò)剩。

  在該種情景下,德意志銀行將2025年的油價(jià)預測下調了10%,預計到明年年底,供應增加將推動(dòng)美國原油價(jià)格降至每桶70美元,布倫特原油價(jià)格降至每桶75美元。

  Hsueh表示,OPEC+的政策轉變“標志著(zhù)2022年10月開(kāi)始的供應緊縮周期的結束”。在過(guò)去兩年中,由于高利率打壓需求,OPEC+通過(guò)多輪減產(chǎn)來(lái)提振價(jià)格,共計減產(chǎn)580萬(wàn)桶/日,相當于全球需求的6%左右。

  Hsueh補充道,OPEC+供應增加也對該聯(lián)盟以外的產(chǎn)油國(尤其是美國)發(fā)出了“警告”,由于OPEC+一直限制市場(chǎng)供應原油,這些產(chǎn)油國的市場(chǎng)份額一直在增加。

  隨著(zhù)OPEC+可能會(huì )重新奪回部分市場(chǎng)份額,德意志銀行將美國今年的供應增長(cháng)預測下調10萬(wàn)桶/日,2025年下調30萬(wàn)桶/日。

  不過(guò),分析師表示,鑒于供應增加要到第四季度才開(kāi)始,本周石油市場(chǎng)的拋售已經(jīng)過(guò)度。德意志銀行表示,在OPEC+開(kāi)始增產(chǎn)之前,本季度50萬(wàn)桶/日的供應缺口將在第三季度升至100萬(wàn)桶/日。其結果是,布倫特原油價(jià)格將在短期內反彈至每桶80美元以上,并在下個(gè)季度達到85美元,這為戰術(shù)性多頭交易奠定了基礎。